Как создавать полупрозрачную обводку в Фотошопе?

Есть множество способов: от обводки, до функций слоя.

Маску полупрозрачную используй.

Ты уже ответил — выбрать стиль слоя "выполнить обводку", и настроить параметры. То есть ширину, режим наложения, прозрачность...
Можно использовать стиль слоя "внешнее свечение"
Если речь об обводке фигуры, то можно выбрать градиент от цвета к прозрачному.
Можно использовать маску слоя...