Что нужно знать об энергетическом кризисе

В мае я писал о зарождающемся энергетическом и продовольственном кризисе, охватившем мир во многом из-за конфликта между Россией и Украиной. Кризис продолжает развиваться. Однако большинство людей знают о нём только по высоким ценам на бензин, электричество, природный газ и продукты питания, а также по широко распространённым разговорам экономистов об инфляции и о том, что нужно сделать, чтобы её обуздать.

К сожалению, цены сами по себе не помогают понять, почему возник кризис и как он, вероятно, будет развиваться в ближайшие месяцы. Периодические обзоры ситуации, в которых подчеркиваются системные причинно-следственные связи и обратные связи, могут лучше служить этой цели, поэтому считайте этот обзор вторым в серии таких обзоров. Я буду сортировать информацию и анализировать ее по регионам.

Европа и Великобритания: голодны и замерзают в темноте?

В Европе, в частности, слово «кризис» вполне оправданно. Резкое сокращение поставок природного газа из России не будет полностью компенсировано поставками СПГ из США или других стран-экспортёров газа. Поэтому европейские лидеры сейчас обсуждают, как ограничить существующие поставки, и готовятся к наихудшему сценарию, при котором зима будет особенно суровой. Счета за электроэнергию для европейских домохозяйств могут вырасти на 2 трлн евро (2 трлн долларов) в начале следующего года, по данным Goldman Sachs (разделенные поровну, это составит почти 2700 долларов на каждого взрослого и ребенка).

Великобритания сейчас сталкивается с последствиями неолиберальной приватизации коммунальных служб (энергетических, водопроводных и железнодорожных), многие из которых были выкуплены государственными компаниями в континентальной Европе. На данный момент энергетический кризис обходится британским домохозяйствам дороже, чем в любой другой стране Западной Европы. Британское правительство не смогло субсидировать утепление домов, и домохозяйства сильно зависят от газа для отопления и приготовления пищи.

Министры энергетики европейских стран заявили политическому руководству, что страны должны каким-то образом сократить потребление электроэнергии на 10 процентов. Цены на электроэнергию находятся на рекордно высоком уровне, а фьючерсные цены выросли в десять раз по сравнению со средним показателем за последнее десятилетие.

При таких ценах целые отрасли вынуждены закрываться или рассматривают такую возможность. Германия импортирует уголь по железной дороге для производства электроэнергии, чтобы восполнить дефицит природного газа, который раньше поставлялся по трубопроводу. Страна была в процессе закрытия всех своих атомных электростанций, но решила оставить в работе последние три.

Европейские сельскохозяйственные и продовольственные ассоциации опасаются, что высокие цены на природный газ и электроэнергию могут привести к дефициту фруктов и овощей, вынудив компании сократить производство. Охлаждение требует больших затрат электроэнергии, а отопление теплиц часто зависит от природного газа.

Помимо производства электроэнергии, природный газ используется в промышленных целях, часто для обеспечения высоких температур в металлургии, в качестве сырья для химической промышленности и для производства удобрений.

По сравнению с США, в последние десятилетия Европа в большей степени полагалась на производство и тяжёлую промышленность в своей экономике, поэтому влияние высоких цен на экономику ЕС, скорее всего, будет более системным. Согласно отчётам, примерно половина производства стали, алюминия и цинка в ЕС уже остановлена и столкнулась с экзистенциальным кризисом.

Природный газ также используется для отопления домов и построек, и именно это применение, вероятно, вызовет наибольший дискомфорт у наибольшего числа обычных людей. Во Франции, Германии и других странах внезапно возникла острая нехватка дров. Высокие цены на газ в течение зимы повышают вероятность протестов и социальных волнений (в Словении и Чехии они уже наблюдаются).

Правительства пытаются предотвратить этот риск, ограничивая тарифы на электроэнергию, которые фактически будут взиматься с жителей. Но ограничение цен приведёт к тому, что правительства будут нести ответственность за разницу между затратами на производство и тем, что платят домохозяйства, что, возможно, приведёт к огромному дефициту расходов в краткосрочной перспективе. Лидеры надеются минимизировать дефицит, введя высокие налоги для энергетических компаний.

Один из наглядных показателей серьёзности энергетического кризиса в Европе: мэр Парижа заявил, что огни на Эйфелевой башне будут выключаться на несколько часов раньше обычного, чтобы сэкономить электроэнергию.

Северная Америка: Пока извиняюсь

До сих пор американцы не ощущали на себе всей тяжести энергетического кризиса. Действительно, в последнее время цены на бензин снизились из-за падения стоимости нефти, которое, в свою очередь, связано с падением спроса в Китае (см. ниже) и опасениями по поводу замедления экономического роста. США в некоторой степени защищены от проблем с энергоснабжением, поскольку в настоящее время они являются крупнейшим в мире производителем нефти и природного газа, а цены на природный газ в стране самые низкие среди всех промышленно развитых стран, кроме Канады.

С марта по решению президента Байдена США сокращают свои стратегические нефтяные резервы на миллион баррелей в день, чтобы сдерживать цены на нефть. Но сейчас стратегические нефтяные резервы находятся на самом низком уровне с 1984 года, и ходят разговоры о том, чтобы прекратить их сокращение в октябре и начать пополнять их, если цены на нефть продолжат падать. Конечно, это окажет некоторое давление на цены на нефть. Как всегда, спрос так же важен, как и предложение, при определении фактической цены: если начнётся рецессия, это снизит спрос и цены на нефть.

В последнее время мировые поставки нефти в основном оставались на прежнем уровне (после резкого падения в результате снижения спроса во время пандемии COVID в 2020 году). В начале этого года, после некоторых уговоров со стороны Байдена, ОПЕК пообещала в краткосрочной перспективе увеличить добычу, и Саудовская Аравия действительно увеличила добычу. Но у ОПЕК в целом бывали и лучшие времена. В августе добыча ОПЕК составила около 30 миллионов баррелей в сутки, что более чем на 2 миллиона баррелей в сутки ниже среднего показателя за 12 месяцев, которого ОПЕК достигла в августе 2017 года.

В краткосрочной перспективе самая большая проблема с поставками топлива в Америке, скорее всего, будет связана с дизельным топливом, запасы которого снижались в течение нескольких месяцев и могут снизиться ещё больше, если нефтеперерабатывающие заводы продолжат экспортировать большие объёмы в Европу, Латинскую Америку и Азию. Не будем забывать, что дизельное топливо — это топливо для торговли.

Тем временем добыча нефти в США с трудом растёт. Добыча в Пермском бассейне (последнем оставшемся регионе, где гидроразрыв пласта может обеспечить более высокие темпы добычи) находится на рекордно высоком уровне, но в других регионах добыча падает.

Приближается время, когда Пермский бассейн больше не сможет компенсировать спад добычи в других регионах, и общая добыча в США сократится, как это происходило в течение десятилетий с 1970 по 2010 год. Способность Америки добывать нефть — это глобальная экономическая проблема, поскольку вряд ли где-то ещё можно увеличить добычу и, следовательно, снизить цены.

Учитывая высокие цены на нефть, можно было бы ожидать ажиотажного бурения в США, но этого почти не происходит. Отчасти это связано с требованиями инвесторов к нефтяным компаниям выплачивать дивиденды, а не тратить больше на бурение. Отчасти это также является результатом резкого роста цен на материалы: стоимость стальных труб в последние месяцы резко возросла. Просто бурение становится всё дороже.

Годовая инфляция в США по-прежнему превышает 8 процентов, что вызывает беспокойство в Федеральной резервной системе. У ФРС есть только один основной инструмент для вмешательства в экономику — процентные ставки, — и эффективность этого инструмента, скорее всего, будет минимальной в борьбе с инфляцией, вызванной новыми событиями, не имеющими ничего общего с обычным экономическим циклом.